Bitcoin: когда лопнет пузырь

Рост биткойна неудержим. В воскресенье он взял еще одну историческую высоту, преодолев планку в 20 тысяч долларов. С начала 2017 года стоимость самой популярной криптовалюты выросла на 1800%. Почему так? И долго ли будет развиваться это безудержная гонка?

Подобной скорости от биткоина даже пару месяцев назад еще никто не ожидал. Большая половина инвесторов и экспертов считает биткоин не вызывающим доверия, а так же очень сомнительным инструментом для финансовых вложений.

В 2014-м специалист Федерального резервного банка Марк Т. Уильямс предсказывал, что к лету того же года биткоин будет стоить не более 10 долларов. «Бит­ко­ин уми­ра­ет» — утверждал годом ранее ав­стра­лий­ский сайт Gizmodo.

На данный момент смоделировать конкретную дату смерти биткоина уже никто не берется, хотя скепсис сравнительно его длительных перспектив все так же очень велик. Прямо на днях быв­ший пред­се­да­тель Фе­де­раль­ной ре­зерв­ной си­сте­мы США Алан Грин­спен присвоил битко­ину звание нера­ци­о­наль­ной ва­лю­ты, а глава Центрального банка Дании Ларс Роде сообщил, что биткоин — это весьма опасный «мыльный пузырь», который в любой момент может лопнуть, и посоветовал инвесторам держаться от него подальше.

Независимые аналитики в своих оценках более сдержаны, но в целом тоже не проявляют особого оптимизма по поводу судьбы криптовалют.

Спрос на биткоин

Шум вокруг биткоина, в первую очередь, создается увеличенным интересом к нему со стороны масс-медиа и подкрепляется постепенной легализацией, который вполне позволяет управлять этим модным инструментом в правовом поле.

«Биткоин увеличивает свой рост на волне общего обширного спроса, который набирает обороты ежедневно, пожалуй, в геометрической прогрессии. Добавляют оптимизма фундаментальные новости, такие как запуск биржевых фьючерсов на биткоин, что позволяет институциональному капиталу открыть легальный путь к крипторынку и криптоликвидности», — сказал «Ридусу» руководитель аналитического отдела Grand Capital Сергей Козловский.

Bitcoin: когда лопнет пузырь

В декабре комиссия по торговле товарными фьючерсами США позволила некоторым биржам вести торговлю долгосрочными контрактами на биткоин. Самый первый, кто открыл торги был чикагский биржевой оператор СВОЕ (Chicago Board Options Exchange) Global Markets.

А вот уже 17 декабря к нему присоединилась крупнейшая в мире чикагская товарная биржа (CME Group). О своем желании в первой половине 2018 года запустить торговлю фьючерсами на популярную криптовалюту уже заявила Nasdaq.

«На этом фоне коррекции стоит ожидать только в рамках физического увеличения предложения, — продолжает Козловский. — Сбалансированный рост продаж начнется в канун китайского нового года (начало февраля), к тому моменту биткоин вполне способен достичь 25−27 тыс. долларов, коррекция составит не более 15%».

Финал не скоро

Исполнительный директор Midex IT Дмитрий Мачихин, в свою очередь, полагает, что тему коррекции возможно рассмотреть в перспективе от полугода до года (лето-осень 2018-го). По его словам, это опасный интервал для «моды» и хайпа, а еще наступит время для получения долларового эквивалента крупными держателями биткоинов.

Специалист считает, что воспринимать цену биткоина лучше не с точки зрения валютного рынка, а с перспективы товарного. «В данном случае биткоин — это товар, который имеет ограничение по количеству, — говорит он. — Стоимость на этот товар суммируется из баланса на рынке между силами спроса (количеством пользователей, желающих обладать данным товаром) и продавцами (владельцами криптовалюты, которые могут и хотят заработать на нем, то есть попросту продать)».

Bitcoin: когда лопнет пузырь

Естественно, одна из главных причин непредсказуемого роста биткоина может быть экспоненциально возрастающее количество желающих приобрести модный актив, в то время те, у кого имеются крупные суммы, совсем не торопятся сливать их на рынок. И это закономерно дает курсу идти вверх.

«Сегодняшняя гонка очень показательна — совсем недавно поход биткойна с 1300 на 880 долларов был для всех шоком, а то, что в ночь с 17 на 18 декабря волатильность с 17800 до 19800 долларов совершенно никого не удивила», — отмечает Мачихин.

Среди других прочих причин криптовалютных рекордов последних месяцев он называет переток на этот рынок классических трейдеров и привлечение крупных инвесторов, таких как JP Morgan и Goldman Sachs.

Так же специалист уверен, что нынешний курс биткоина занижен, не отражает его реальной стоимости, и перечисляет как минимум три причины на то, чтобы модная криптовалюта стоила еще дороже: «Во-первых, приход институциональных денег.

С ростом капитализации рынка криптовалют, растут и объёмы торгов, становясь всё более и более интересными для больших игроков. Во-вторых, волна хайпа достигла международного масштаба — осведомленность населения о новой форме денег беспрецедентна. В-третьих, существенное снижение предложения — никто не стремится продавать растущий актив».

Как быть с фундаментом

В России о криптовалютах уже начинают говорить дворники и таксисты, подтверждает аналитик финансовой компании «Калита-финанс» Дмитрий Голубовский. По его словам, если с начала этого года основным драйвером роста биткоина был процесс его легализации (все новые регуляторы и юрисдикции признавали криптовалюту как некий актив, с которым разрешены какие-то финансовые операции), то теперь эта тема стала самоподдерживающейся и действительно приобретает характер откровенного финансового пузыря.

«Этот тренд продолжается просто потому, что есть огромная инерция тренда. И переломить его достаточно тяжело. Толпа все еще в этот процесс вовлекается», — говорит эксперт.

Bitcoin: когда лопнет пузырь

Его настораживает тот факт, что крупные инвестиционные банки не дают своим клиентам доступа к таким торгам (упомянутые JP Morgan и Goldman Sachs пока только раздумывают над этим).

«Потому что для них стоит вопрос о том, как они будут осуществлять клиринг сами, и как они будут сами продавать свои риски. Потому что если клиент купил у меня фьючерс, и я по этому фьючерсу занял короткую позицию, я ему ее продал.

И если биткоин продолжит дальше расти, если я этот риск не перепродал кому-то, у меня получается убыток. Где я его перекрою, где куплю реальный актив? Реального актива-то, ликвидности нет», — рассуждает Голубовский.

По его словам, реальная ликвидность всего биткоина — 6,9 млрд долларов (это то, что находится в обороте, активно переходит из рук в руки), а вовсе не те сотни миллиардов, что рисует капитализация с учетом биткоинов, которые лежат без движения, или может быть, даже просто потеряны.

На данный момент 1 биткоин стоит 997 039 рублей

«Это очень узкий рынок, который можно двинуть на десятки процентов в неделю сравнительно небольшим вливанием десятка миллионов долларов, если сделать это точечно и последовательно. И это ставит перед маркетмейкерами очень серьезные вопросы о необходимости участвовать вообще в торговле этим активом. И я не знаю, какой ответ на эти вопросы они дают. Но пока я вижу, что надувание пузыря продолжается», — констатирует Голубовский.

По его мнению, о каких-то фундаментальных основаниях этого роста говорить тяжело, поскольку найти фундамент под биткоином вообще очень сложно. У любого инструмента, который используется для сохранения стоимости, есть какое-то практическое применение.

Даже золото, во многом мифологизированное тысячелетней историей цивилизации, все-таки имеет спрос в ювелирной промышленности. У биткоина же никакого практического применения нет, и полноценный платежный инструмент из него пока не вышел.

Бомба замедленного действия

Аналитик не согласен с тем, что биткоин — это новая финансовая система, которая идет на смену существующей, и поэтому у биткоин-экономики будет некое стабильное состояние.

«Я наблюдаю совершенно иную тенденцию. Берут технологию блокчейн, выбрасывают из нее майнинговую составляющую, криптовалюту, и применяют ее как IT-начинку для классических финансов. То есть, все остается, как есть, просто берется на вооружение новая IT-технология. Поэтому биткоин как финансовая сущность не вытеснит классические финансы. Но блокчейн как технология будет ими акцептована безусловно», — уверен Голубовский.

По мере того как блокчейн будет акцептован классическими финансами, роль криптовалют начнет падать, добавляет эксперт, и легенда о том, что это альтернатива существующему миру, развеется. К тому же легализация криптовалют лишает биткоин основных качеств, которые делали его популярным, — анонимности и бесконтрольности транзакций.

Bitcoin: когда лопнет пузырь

По словам аналитика, в силу очень резкого и рваного роста и очень высокой волатильности биткоина, делать предсказания относительно его будущего достаточно тяжело. Но обвал может случиться в любой момент и в десятки раз. «Падения биткоина в десять и больше раз уже случались, — напоминает он. — И я уверен, что это снова случится, только не знаю, с каких уровней и когда. Вопрос в том, перебьет ли падение те уровни, которые есть сейчас».

Покупать на тренде — все равно, что сидеть на пороховой бочке, заключает Голубовский, с одной стороны, можно очень много заработать, но только если удастся вовремя соскочить.

Будет ли окончательная стоимость биткоина

Схожей точки зрения придерживается и директор по инвестициям «ИК „Питер Траст“ Михаил Алтынов. По его словам, один из основных тезисов поведенческих финансов — очень популярного на Западе направления экономики — опровергает базовый постулат классических экономических теорий о том, что экономический человек действует рационально. Именно нерациональное поведение инвесторов на рынке под влиянием черт характера и психологии — причина фиаско финансовых теорий.

»Действительно, если отвергнуть рациональность в решениях людей, то как сосчитать и спрогнозировать жадность и страх, переоценку своих сил и весьма разное отношение к доходам и убыткам, и т. д., и т. п.»? — риторически спрашивает эксперт.

Bitcoin: когда лопнет пузырь

В случае же с биткойном к этим психологическим проблемам адекватной оценки прибавляется тот факт, что цифровая валюта не имеет вообще никакой так называемой справедливой стоимости, масштаба цен, внутренней стоимости и тому подобного.

«Нет никакой сколько-нибудь длительной истории цен, вся история биткойна — пара лет. Нет никакого даже намека на тот уровень или даже порядок цены биткойна, о котором можно говорить в терминах «дорого/дешево».

Цена биткойна возможна любая, потому что это сейчас — феномен, не имеющий никаких ориентиров цены, причем на фоне явной массовой мании, которая к тому же усиливается! Перефразируя знаменитый пример Д. М. Кейнса с конкурсом красоты, чтобы спрогнозировать курс биткойна, вам нужно определить, кого выберет жюри, учитывая, что конкурс проводят в сумасшедшем доме. Непосильная задача даже для поведенческого финансиста с Нобелевской премией», — резюмирует Алтынов.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:

ads

  • Михаил

    У меня многие из знакомых помешались на криптовалюте и серьезно считают, что она укрепится и все с ней будет хорошо :/

    Но это противоречит здравому смыслу. Это реально гигантский мыльный пузырь криптовалют на весь мир и в скором времени должен лопнуть, однако все эти новости, реклама криптовалюты, все эти предложения продажи МАШИН, ЯХТ и прочей утвари за криптовалюту…. Я останусь верен логике до самого конца, так что…

    Остановите землю, я хочу сойти.